近期有南韩证券商分析当地三间外国人赌场与澳门BC市场的比较，继早前KB证券认为济州天城上月赌收升幅跑赢澳门，指其表现优于整体市场后，南韩另一证券商Hana证劵则认为尽管澳门BC业今年以来持续受压，但相关因素对南韩外国人专用赌场影响有限。
Hana证券分析指，在访韩旅客持续增加、韩圜偏弱及暑假旅游旺季带动下，南韩BC业下半年业绩有望持续改善，其中乐天观光开发及百乐达斯(Paradise Co. Ltd.)可望于第三季创下历史最佳单季业绩，而Grand Korea Leisure Co. Ltd.(GKL)则因近期业绩走势良好但估值偏低，被视为短期具备估值修复空间。
Hana证券称，今年第二季南韩四家上市BC公司BC投注额均录双位数增长，受惠于入境旅游持续复甦及韩圜贬值带动海外旅客消费，下半年成长动能可望延续。对于市场近期关注澳门BC业表现疲弱，该行认为，主要受世界杯分流BC需求、去年大型演唱会带来的高基数，以及澳门博企增加酒店投资及推广开支压抑获利等因素影响，与南韩外国人专用赌场的基本面并无直接关联。
该行又预计，乐天观光开发第二季营业收入将达1,961亿韩圜(约9.9亿港元)，按年升24%；营业利润将达507亿韩圜(约2.6亿港元)，按年增53%，符合市场预期。其中，赌场收入料按年增长34%至1,471亿韩圜(约7.4亿港元)，投注额增长14%，持有率升至19.3%；进驻济州天城的济州君悦酒店入住率预计维持88%，平均房价约25万韩圜(约1,300港元)。
报告指出，虽然乐天观光开发赌枱投注额增速已放缓至单位数，但公司透过扩充高额角子机及增加20万至30万韩圜最低投注额赌枱，带动持有率改善。同时，公司第二季赌场积分比例已超过50%，预期第三季在暑假旺季及Rolling业务竞争力提升带动下，月均BC收入有望达约550亿韩圜，再创历史新高。
至于百乐达斯，Hana证券预计，公司第二季营业收入将达3,160亿韩圜(约15.9亿港元)，按年升11%；营业利润料达481亿韩圜(约2.4亿港元)，按年增12%，大致符合市场预期。虽然6月赌枱持有率降至9%，较去年同期下跌4%，拖累单月获利表现，但第二季BC投注额仍首度突破2.06兆韩圜(约104亿港元)，按年增长12%。
百乐达斯今年5月BC收入已逼近1,000亿韩圜历史高位。若第三季月均BC收入提升至约900亿韩圜，单季营业利润可望接近650亿韩圜，并推动2027年全年营业利润逼近2,500亿韩圜。
而百乐达斯近期另一增长因素是因为今年完成收购仁川凯悦酒店百乐达斯城(Hyatt Regency Incheon Paradise City)。虽然目前入住率仍仅约五成，但预期第三季旺季将提升至约六成，配合釜山赌场高速发展，将进一步放大获利杠杆。其中，釜山赌场第二季投注额按年增加59%，BC收入更倍增114%；除中日VIP持续回升外，其他VIP及中场市场亦分别增长27%及18%。
百乐达斯目前于南韩经营四间外国人专用赌场，分别位于首尔华克山庄、仁川百乐达斯城、釜山及济州。
在南韩经营「七乐(Seven Luck)」品牌的GKL方面，Hana证券预计第二季营业收入将达1,219亿韩圜(约6.13亿港元)，按年升21%；营业利润将达241亿韩圜，按年大增51%，高于市场预期。公司第二季BC投注额预计突破1兆韩圜，为疫情后首次重返该水平，其中日本、中国及其他国家VIP投注额分别增加31%、4%及12%。报告指出，若目前营运趋势持续，今年全年营业利润有望突破700亿韩圜。
GKL目前于首尔江南COEX、首尔龙山Dragon City及釜山乐天酒店经营三间「七乐」品牌外国人专用赌场。
另外南韩唯一允许当地人进入的赌场江原乐园方面，Hana证券预计第二季营业收入将达3,479亿韩圜(约17.5亿港元)，按年跌4%；营业利润约576亿韩圜，按年微跌1%，但仍高于市场预期。
报告指出，江原乐园自今年3月开始进行477间酒店客房及280间公寓客房翻新工程，市场原先担心影响客流，但实际第二季访客人数料达约58万人，仍预计按年增加约1%；投注额约1.5兆韩圜，亦可增长约2%，显示需求仍具韧性。
Hana证券表示，江原乐园虽然因第二家赌场、停车场及缆车等大型投资将持续至2028年，短期获利成长空间有限，但受惠于会计费用分摊调整，相关成本预计较去年减少约70亿至80亿韩圜，加上金融收益改善，营业外收益亦有望增加。
